镁价上涨、成本下降、产量提升促使公司业绩大增。2016年上半年镁价回升明显，使得云海金属公司盈利能力显著提高。镁价的反弹直接体现在镁合金产品的价格上，公司镁合金产品毛利率大幅增加了14.29个百分点至20.95%;除镁合金产品外，铝合金产品、金属锶和中间合金的毛利率均有所上涨，单位营业成本下行;公司扩能项目都进展顺利，产能正逐步释放。

预计镁价未来1-2年内偏乐观。2015年镁价进一步下挫使得镁生产企业的境况雪上加霜，不少企业被迫停产。这些停产企业大部分今年没有复产;加之镁下游需求旺盛，镁厂库存继续保持低位，故镁价今年以来持续走高。目前价位仍不支撑许多高成本镁产能重开，因此预计镁产量短期难以大面积提升。而下游需求随着汽车轻量化、消费电子的放量而趋于乐观，因此镁的供需格局较乐观，镁价有望在目前价位震荡甚至继续走高。

云海金属公司成长性好，业绩增长可持续。随着未来几年汽车轻量化的不断推进，除了已有的方向盘用镁外，预计电动车和燃油车方面的用镁量都将显著提升，包括电池组托盘、仪表盘支架、轮毂等多方面应用均有可能取得突破。公司作为国内外镁合金龙头企业，业绩也将随之深度受益。

预计云海金属公司2016-2018年归母净利润为1.71亿元、2.51亿元和3.25亿元，EPS为0.53元、0.78元和1.00元，对应目前PE分别为37倍、25倍和20倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：镁、铝价格下行;项目进程缓慢;镁、铝下游需求不达预期。