一周行情回顾:建材行业涨幅0.22%,水泥制造板块涨幅3.21% 建筑材料申万一级行业指数上涨0.22%,沪深300指数上涨0.09%;细分行业指数中,水泥制造指数上涨3.21%,玻璃制造指数下跌1.56%,管材指数下跌4.26%,耐火材料指数下跌7.22%,其他建材指数下跌0.87%。

各子行业运行情况:水泥价格继续上涨 济南(高标+60元)、西安(高标+50元)、郑州(高标+40元)、南京/昆明/海口(高标+30元)、杭州(高标+20元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较当前和去年同期全国各区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨)差异,其中华东区域涨幅最大。

本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨区域是河北、上海、江苏、浙江、山东、河南、云南、陕西和宁夏等地。11月中旬,北方地区错峰生产,加之下游工程赶工,需求集中释放,部分地区水泥市场供不应求,价格走高。整体来看, 11月价格再次飙升主要是北方错峰生产和南方个别地区如限产预期推动,后期涨势将维持。预计春节前市场行情都将高位运行。 玻纤本周价格较上周平稳。小建材原材料方面,沥青价格环比上周上涨18元/吨,累计均价较去年同期上涨43.7%;PVC 价格环比上周下跌303元/吨,17年至今累计均价较去年同期上涨14.4%;PP-R 价格环比上周平稳,累计均价较去年同期上涨1.3%。

行业观点: 推荐优质小建材,中国巨石、中材科技、鲁阳节能 持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头:中国巨石单3季度营收增速大超市场预期,玻纤龙头受益于供需两端优化,2017-18年产能释放,叠加营收结构改善带来产品均价提升,营收与业绩增速加快,有望打开估值瓶颈。预计公司未来三年盈利年均复合增速为26%。中材科技玻纤业务维持高盈利与高增长,且有锂电池隔膜投产,贡献盈利与估值增量;公司全年业绩预计翻番式增长。鲁阳节能陶纤产品销售结构改善,产销两旺,应用领域持续拓宽。岩棉产品供不应求,扩产进行中。与奇耐在销售渠道上的协同效应仍处爆发前夜,海外市场扩张可期。伟星新材零售业务占比高持续成长性好,高毛利率持续,未来三年业绩复合增速预计达20%以上;次新股推荐三棵树,营收及利润高增速,品牌涂料市占率提升。 水泥板块配置海螺水泥,优选华新水泥、万年青。错峰生产加强背景下,供给紧缩预期引致全国水泥价格再度大涨。南部地区以海螺水泥、华新水泥为行业龙头标的,四季度为南部旺季,仍有业绩弹性贡献,当前业绩与估值水平基本合理匹配。北部地区四季度为淡季,预计环保加强影响产品走量,在位企业全年业绩再进一步高弹性概率下降。需求端,1-10月全国水泥产量同比下降0.5%,全年小幅下降几成定局。