11月全国氧化铝加权平均完全成本约为2,949元/吨，环比下跌7元/吨;加权平均现金成本约为2779元/吨。

成本细分方面：

铝土矿方面，在11月整体呈现弱势震荡格局。价格方面，几内亚进口铝土矿散货均价为71美元/吨，环比小幅走弱，而澳大利亚矿价则整体持稳。受卖方挺价影响，成本端下行面临一定阻力，价格仅呈现微弱跌势。供应端来看，港口绝对库存仍处高位，铝土矿整体供应充裕，货源充足的格局短期内难以扭转，导致氧化铝厂补库意愿普遍不强，即便市场传出矿区撤设备的消息，也并未引起明显反应。进入12月后，北方地区因环保督察影响，国产矿开采暂停，区域内出现阶段性供应偏紧压力，但整体影响有限。进口方面，预计12月到港量较11月将有小幅增长，叠加绝对供应量仍然较高，铝土矿基本面未出现明显缺口。综合来看，尽管局部供应存在扰动，但高库存与宽松的整体供应格局并未改变，氧化铝厂对高价采购仍持谨慎态度。预计短期内铝土矿价格仍将维持弱势震荡态势，后续需密切关注国产矿山复产进展及实际成交情况。

11月国内烧碱市场价格显著下行，主要受氧化铝价格持续走弱影响，山西、河南、广西及山东地区的长单价格延续下跌态势，带动氧化铝企业用碱成本整体降低。进入12月，成本下行趋势仍在延续：山西、河南地区烧碱长单价格预计下调200元/吨，广西地区预计烧碱长单价下调150元/吨，山东地区价格也继续走低，预计本月均价将低于11月水平。整体来看，在氧化铝行情疲软的传导下，各地烧碱价格普遍承压，预计12月用于氧化铝生产的烧碱成本将进一步呈现下行趋势。

此外，尽管11月铝土矿与烧碱成本价格整体下行，但由于冬季动力煤及能源价格上涨，叠加美元汇率较10月小幅走强，导致氧化铝生产成本的下行空间受到限制。

总体来看，12月氧化铝全国加权平均完全成本预计小跌为主，运行在2850-2950元/吨左右;现金成本运行在2700-2800元/吨左右。