据云海金属最新一份半年报显示，在镁合金产品营收不及铝合金产品的情况下，镁合金产品所得利润却大幅超过铝合金产品。铝合金产品和镁合金产品主营收入分别为11.74亿和7.04亿，主营利润分别为6622.36万元和1.09亿元，毛利率分别是5.64%和15.53%。

出现这一现象的原因除了镁合金下游需求增速快，汽车、3C 和共享单车为主要增长点以外，不可不提的是公司作为镁金属加工行业龙头企业，拥有完善的产业链以及其他企业不具备的研发和生产实力。公司拥有白云石等原料的采矿权，原镁产能10万吨，镁合金产能17万吨，镁合金销量占全球市场30%左右。上半年，环保督察影响白云石供给，导致镁锭产量减少4-5万吨，占全国总产量5%左右。供给受限提振镁金属价格，公司为镁铝合金龙头公司，且主营业务中镁合金业务利润贡献占比高，受益镁价上涨。公司镁合金压铸件主要用在汽车方向盘骨架，部分零部件供给特斯拉的一级供应商。公司能成为特斯拉和摩拜单车的供应商，正是公司实力的体现。

从公司细分业务上半年的营收增速来看，铝合金业务增速26%，而镁合金业务营收增速达57%。综合估算，我们预计公司今年镁合金产量会有20%左右增长。当前，国内汽车用镁量在1.5公斤左右，按照节能与新能源汽车技术路线图规划，到2020，汽车用镁量需达到15公斤。由于镁合金具有铸造流动性好、减重明显、成本差距缩小等优势，镁代铝大势所趋，替代空间巨大。