国泰君安6月2日发布云海金属研究报告，报告摘要如下：

首次覆盖增持评级：公司具备完整镁合金产业链，镁合金产能位居全国首位，近年积极布局下游深加工市场，未来业绩有望受益于轻量化产品进一步放量。预测公司2017-2019年每股EPS为0.43/0.59/0.74元，参考行业估值水平并给予龙头企业一定估值溢价，给予目标价12元，对应 2018年20.3倍PE，当前市场空间46.2%，首次覆盖增持评级。

镁合金产业链完整，产能位居全国首位：公司作为全球最大镁合金生产企业，目前已经形成“白云石开采—原镁冶炼—镁合金铸造—镁合金加工—镁合金回收”的完整镁产业链，拥有17万吨镁合金产能(五台云海、巢湖云海各5万吨，苏州云海4万吨，惠州云海3万吨)，同时巢湖云海正在实施扩建年产5万吨镁合金项目，届时镁合金产能将达到22万吨，产能继续保持全国第一，规模优势将进一步凸显。

深耕下游深加工市场，业绩有望受益于轻量化产品放量：近年公司积极布局下游镁合金深加工市场，未来业绩有望受益于各轻量化产品的逐步放量：压铸件方面，汽车轻量化大势所驱，镁合金综合性能优异大有可为，公司顺势开拓镁合金压铸件在汽车配件上的应用，目前具备8000吨压铸件产能，其镁合金方向盘已经成为公司深加工产品稳定受益的重要来源。

挤压件方面，3C镁合金产品具备良好发展前景，随着挤压线的相继投产及认证的陆续完成，公司有望逐步实现华硕笔记本或Surface Pro镁合金外壳供货，3C镁合金也将成为业绩增长新亮点;军工产品方面，公司相关镁合金产品正在积极进行军工资质认证，放量速度或超市场预期。