未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：( 1)多数周期类化工品相继于 2014 年触底，开启景气复苏进程;( 2)预计 WTI 油价中枢将在 55-60 美元/桶附近震荡;( 3)大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情;( 4)供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业;关注部分地区环保趋严对行业的影响;( 5)下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注：( 1) 聚酯产业链;( 2) 尿素;( 3) 低估值细分龙头;( 4)电子化学品。

化工品： 原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花平稳;化工品价格保持平稳，价差涨跌相当

(一) 原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花平稳

(二)化工品价格保持平稳

在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比： 76 种产品价格上涨， 103种产品价格平稳， 52 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的33%、 45%和 22%。 价格涨幅较大的产品包括： 工业萘( 10.9%)、硝酸铵( 17.5%)、己二酸( 12.2%)、蒽油( 11.2%)、甲醇( 6.3%)。 价格跌幅较大的产品包括： 顺酐( -20.6%)、国产维生素 D3( -12.0%)、轻质纯碱(上海)( -9.6%)、丁酮( -8.9%)、硅铁( -8.9%)、水合肼( -8.2%)、甘氨酸( -7.8%)。

(三)化工品盈利能力涨跌相当

在我们跟踪的 43 个产品价差中，与上周相比： 16 种产品价差扩大， 5 种产品价差平稳， 22 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为 37%、 12%和51%。 价差扩大幅度较大的产品为： 顺酐法 BDO( 217.0%)、己二酸( 57.5%)、三聚磷酸钠( 20.8%)、电石法 PVC( 17.6%)、甲醇( 11.7%)。 价差缩小幅度较大的产品为： 乙烯法 PVC ( -68.1%)、环氧丙烷( -17.1%)、丁酮( -15.5%)、纯碱( -12.1%)、煤头尿素( -8.8%)、黄磷( -8.2%)、涤纶长丝 FDY( -6.4%)。

数据跟踪

行业走势： 落后大盘。行业估值：低于历史均值。

风险提示

1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。 2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动; 行业政策波动风险。 3、公司层面：公司盈利不及预期;重大安全、 环保事故; 新项目进展不及预期。