投资要点：

主要下游触底企稳回升，化工行业景气上行从化工行业下游房地产、汽车、纺织服装等几个主要行业的运行情况来看，2017年1-11月份需求复苏迹象改善;下游的支撑，致行业景气度指数已连续多月回升，且10月份终值好于预览值。

行业整体估值下调明显，个别子行业估值优势已体现SW化工最新PE(TTM，整体法，剔除负值)为21.54倍，略高于年中低点，但较大程度的低于2017年SW化工PE(TTM，整体法，剔除负值)均值。

而随着化工相应行业业绩的改善，行业估值下调明显，个别子行业估值优势已体现，其中纯碱、无机盐、农药、纺织化学品、聚氨酯、氟化工、炭黑等板块的行业估值处于较低水平，未来有较大的上升空间。

2018年行业复苏势头仍有望延续从供给端看，在国家供给侧改革、环保趋严常态化大背景下，行业投资增速将进一步放缓。而化工下游主要领域已企稳有改善，需求仍将具备较好的市场支撑。预计在供给侧改革、环保趋严的大背景下，化工行业固定资产投资周期再次启动时间有望延后，故行业盈利有望延续。