据SMM调研统计，2026年5月再生铝行业开工率环比4月下滑5.7百分点至34.2%，同比下滑4.0个百分点。 5月企业产量普遍收缩，主要受双重利空压制：一是五一假期叠加终端需求走弱，导致订单萎缩;二是“反向开票”监管趋严，且废铝回收合规成本上升，带票货源紧缺，企业面临“缺票”与利润倒挂的困境。尤其华东及华中地区影响尤为明显，导致开工率跌幅较大。尽管市场整体承压，结构性分化显现：部分企业受益于海外缺口及出口价格优势，实现订单逆势增长;资源亦逐步向头部企业及政策影响较弱区域集中。不过，行业整体接单趋于谨慎，企业优先保障铝液供应及长单交付，对低利润散单承接意愿不足，制约了开工率的进一步修复。

进入6月，开工率修复受阻，预计延续跌势，主要受制于淡季需求走弱与政策合规成本高企。短期内，票源紧缺与合规监管趋严的局面难以缓解，原料及税负成本仍将维持高位。后续走势取决于政策变化：若缺票问题持续发酵，行业减产范围将进一步扩大;若政策有所松动，开工率则存在回升契机。