淡季价格自然回落, 冬储需求有望拉动钢价。 年关将至,气温下降,淡季来临,市场需求自然回落,成交阶段性走弱明显,加之年底商家存在资金回笼需求,出货套现也使得价格下跌。价格的回调以及对于来年开春需求释放的预期促使贸易商冬储,冬储需求有望在 1-2月继续拉动价格上涨。 本周钢材产品加权价格变动-1.53%至 4743 元/吨;螺纹、高线分别变化-2.70%、 -2.23%至 4692、 4864 元/吨;热轧、冷板、中板分别变动 0.20%、 0.08%、 -0.18%至 4417、 5012、 4351 元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取 2 向硅钢价格分别变动-1.75%、 -2.02%、 0.50%、 0%至 5600、 4607、 6080、 12400 元/吨。不锈钢 300 系热轧和不锈钢 400 系热轧分别变动 0.64%、 0%至 15700、 8800 元/吨。

铁矿石整体偏强。 外矿供给端, 上周( 12/11-12/15)北方六大港口进口矿到港量 1153万吨,环比增加 466.3 万吨。国产矿供给, 根据 12 月 15 日数据,国产矿山企业产能利用率 59.30%, 环比上升 0.1 个百分点; 需求端, 钢厂高炉开工率 62.15%,上升 0.27 个百分点,产能利用率 71.33%,上升 0.01 个百分点。周进口 PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉66%分别变化 4.5%、 0%至 532、 608 元/吨。 焦炭价格持续走强。 供给端, 全国焦企产能利用率 67.16%, 较上周降低 0.98 个百分点; 100 家样本钢厂焦炭库存增加 0.05 天至12.40 天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化 7.6%、 4.1%至 2125、 1520 元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化 11.4%、 0%至 2516、 11900 元/吨。

吨钢毛利大幅下降。 本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-217、 -203、-103、 -107、 -117 元至 1105、 1158、 702、 790、 606 元/吨。 钢材社会库存反弹,铁矿石港口库存持续回升。 本周钢材社会库存变化 1.59%至 787 万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-1.88%、 -0.69%、 0.55%、 4.09%、 3.98%至 177、 104、 99、310、97 万吨。 主要港口铁矿石库存较上周变化 1.38%至 14537 万吨。

投资策略: 春节后需求将集中释放,目前低库存下冬储需求有望在 1-2 月继续拉动价格上涨,盈利提高。明年全年看,内需平稳,海外经济复苏有望带动国内出口超预期回暖,钢铁供需依然维持紧平衡,高盈利继续维持势必将推动行业估值修复。 推荐具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期的鞍钢股份,受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份, *ST 华菱,南钢股份,大冶特钢,受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山, 三钢闽光, 同时关注凌钢股份。