钢材价格下降。本周螺纹钢价格下降,上海地区下降 10 元/吨至 4800元/吨。本周高线价格上涨,上海地区上涨 70 元/吨至 5010 元/吨。本周热卷价 4220 元/吨与上周持平。本周中板价格下降,上海地区下降 60 元/吨至 4250 元/吨。本周冷轧价格上涨,上海地区上涨 60元/吨至 4880 元/吨。本周镀锌价格上涨,上海地区上涨 120 元/吨至5060 元/吨。

钢材社会库存下降。 本周钢材社会库存下降 20.02 万吨至 775.12 万吨,其中螺纹下降 10.51 万吨至 300.48 万吨;线材下降 1.56 万吨至 90.26 万吨;热卷下降 3.00 万吨至 181.74 万吨;冷轧下降 0.40万吨至 105.17 万吨;中板下降 4.55 万吨至 97.47 万吨。

钢厂持续去库存,原料价格维持平稳。 本周河北主焦煤车板价 1390元/吨与上周持平,山西一级冶金焦车板价上涨 100 元/吨至 1850 元/吨。本周矿石价格企稳回升,普氏 62%矿石指数下降 2.85 美元/吨至 67.60 美元/吨,唐山 66%铁精粉价格上涨 20 元/吨至 670 元/吨。港口现货价格下降,青岛 PB 粉矿价格下降 13 元/湿吨至 500 元/湿吨。本周港口库存上涨 82.1 万吨至 1.42 亿吨,日均疏港量上涨 5.87万吨至 267.62 万吨。

行业推荐评级。 冬季限产对板材供应影响较大,建议重点关注产品结构中板卷占比高的钢铁企业的投资机会。维持钢铁行业推荐评级。

本周重点推荐个股及逻辑: 宏观预期过分悲观导致终端去库存严重,产业链库存持续去化,限产后供需缺口明显, 产业链库存回补将推升板材价格。 供应收缩和补库存推动的价格上涨将修复市场悲观预期。重点推荐吨钢市值较小的*ST 华菱、安阳钢铁、新钢股份和板材龙头企业宝钢股份、鞍钢股份、 首钢股份和河钢股份。

风险提示: 钢材产量快速增加,国外钢材价格下跌超预期,国外矿山主动减产,相关重点公司未来业绩的不确定性。