进入10月份以来，国内钢材市场出现了震荡的行情走势。截至10月26日，Myspic螺纹和热卷价格指数分别为4102元/吨和4184元/吨，较上月同期分别上涨58元/吨和93元/吨。虽然月环比来看仍然实现了小幅上涨，但是在上涨过程中行情波动较为频繁。对于10月份钢市行情走势出现了如此频繁的波动，笔者认为主要还是由于冬季采暖限产、环保督查等政策陆续实施对钢市供需两端都产生了一定的影响。而对于到底是供给收缩更为明显还是需求萎缩更为厉害，市场观点分歧较大，也在一定程度上加剧了10月份钢价走势的波动。如今10月份接近尾声，传统的"金九银十"钢材需求旺季即将逝去，接下来国内钢材价格又会出现怎样的行情，笔者认为仍然要从钢市最基本的供需基本面去探析接下来可能会出现的行情走势。

北方钢厂冬季采暖限产政策陆续实施钢厂产量整体高位回落

从目前统计的情况来看，冬季环保限产的范围目前覆盖到8省34市，已经不局限于京津冀"2+26"城市，例如东北的辽宁大连、西北的甘肃兰州，甚至华东的江苏徐州等地区都发布了行动方案，但各地执行情况有所差异。现阶段河南安阳、河北武安和邯郸的限产力度较大。当前来看，限产的执行力度没有放松的趋势，但具体执行仍然需要看天气情况。

而从具体的产量上来看，目前国内钢材产量已经呈现高位回落的迹象，但分品种具体来看生产情况有所分化。据Mysteel10月26日的调研数据显示，统计的国内主流钢厂建材(螺纹+线盘)周产量为455.3万吨，较下降10.7万吨。与建材情况不同的是，由于目前板材盈利水平相对建材更高，所以多数钢厂采取保盈利水平高的板材产线，本周国内板材(热轧+冷轧+中厚板)周产量较上周继续增加8.9万吨。虽然从周环比来看，国内主流钢厂成品材产量微幅下降，但月环比来看，成品材产量下降较为明显，整体下降幅度达31.7万吨。

环保督查对京津冀下游需求产生不利影响东北及西北天气转寒钢需日渐萎缩

目前陆续启动的冬季环保政策已经对京津冀、山西、山东以及河南地区下游需求产生了一定的不利影响。京津冀地区各类工地停止的是土石方作业，土石方之外的混凝土浇筑仍然可以依法依规照常进行，故仍有一定钢材需求。山东济南10月23日停工令解除，各地需求有望逐步恢复，但是德州地区的影响依旧持续。此外，山西太原10月24-27日实现限行令，临汾从10月24日起实现限行令，目前需求端的影响还暂时无法评估，但是后续可能会由于运输导致施工有一定影响。而河南地区，目前郑州及北部城市受环保不定期巡查的影响，工地用钢需求相对较为疲软。对于东北以及西北地区来说，由于天气的转寒，市场需求进入尾声，出货难度加大。

北材南下力度增加库存拐点或将出现

从本周统计的库存数据来看，虽然数据显示目前国内建材以及板材的库存总量仍然呈现下降态势，但是考虑到由于北材南下已经启动，部分现货资源仍在运输途中，后期华东、华南以及华中到货压力将逐步增加，整体库存拐点或即将出现。具体来看，东北地区10月实际南下总量约为55万吨，11月计划总量约为99.5万吨，环比增加80.9%。进入11月东北南下资源增量明显，预计后期仍将维持百万吨/月发运量。在北材南下力度增加的情况下，目前华南地区港口出现10-15天不等的压港现象。由于目前上海地区压港情况不明显，所以后期南下资源有可能集港转发华东沿海及沿江地区。而从华中地区来看，由于西北地区天气逐步转寒，市场需求进入尾声，目前华中地区亦将面临西北地区现货资源南下的压力。

综合来看，目前冬季采暖限产、环保督查等政策虽然造成了钢市供应端出现收缩，但是同时也给钢市需求端带来了一定的不利影响，另外考虑到天气逐渐转寒，北方地区工地用钢需求萎缩愈发明显。在此情况下，笔者认为后期钢市需求端的萎缩将大于钢市供给端的收缩，而佐证这一观点则可以从库存数据去考量。随着北材南下力度的逐步加大以及在途资源的陆续到港，下周库存数据出现拐点或将是大概率事件。在目前国内钢材产量高位回落的情况下，一旦钢材库存总量出现拐点并且累积速度较快，那么国内钢材价格承压下行的可能性较大。