核心观点

供给宽松、需求收缩：河北熟料产能利用率仅60.86%，1—9月京津冀水泥产量7189.26万吨、同比下降约8%，市场整体供大于求。

价格弱势运行、区域梯度分明：华北水泥价格指数由9月的285.5点回落至10月底的281.5点;京津价格高于河北产区，呈“河北产、京津消”格局。

采暖季错峰临近、供给或边际收缩：内蒙古11月起全区错峰5个月，叠加河北错峰，跨省供给将收缩，价格有望阶段性企稳。

一、供需基本面：供给宽松、需求收缩

供给端：供大于求

河北为京津冀水泥产能核心，熟料产能约1.3亿吨/年。10月23日，河北熟料产能利用率仅60.86%、窑线运转率61.9%，明显低于行业健康水平(约75%—80%)，反映产能严重过剩、供给端持续承压。

需求端：产量同比明显回落

2026年1—9月，京津冀水泥产量合计7189.26万吨，同比降约8%。分区域看：河北6843.72万吨(同比-7.92%)、天津222.41万吨(-23.95%)、北京123.13万吨。天津降幅最大，主因地产开工持续收缩、基建项目推进偏缓。

二、价格表现：弱势运行、梯度分化

10月末，京津冀P.O42.5散装水泥价格呈“京津高、河北低”的清晰梯度：北京300元/吨、天津280元/吨、石家庄290元/吨、为河北水泥流向京津提供套利空间，也印证了“河北产、京津消”的区域格局。

从指数看，华北水泥价格指数由9月的285.5点回落至10月底的281.5点，弱势运行。熟料价格亦处低位：唐山冀东220元/吨、石家庄曲寨210元/吨、邯郸太行山210元/吨。

三、环保政策：错峰与跨省供给收缩

河北错峰生产：年度错峰约120天，采暖季(11月至次年3月)集中停窑，是供给侧的核心收缩力量。

内蒙古错峰落地：10月10日通知，全区所有水泥熟料生产线2026年11月1日至2027年3月31日实施5个月常态化错峰，将显著收缩蒙西水泥对京津冀北部的输入。

山东产能规范：推动水泥熟料实际产能与备案产能统一，减少无序供给，间接影响向京津的熟料流入。

四、成本与利润

成本端，煤炭占水泥生产成本比重最大，当前动力煤价格低位运行，部分缓解企业成本压力;但需求疲弱压制价格，单吨利润空间持续收窄。以邢台230元/吨的售价测算，扣除煤炭、电力、石灰石、运费等综合成本后，单吨利润已逼近盈亏平衡线，中小企业经营压力较大。

五、后市展望

供给端：11月起河北、内蒙古相继进入采暖季错峰，区域有效供给将边际收缩，库存有望去化。

需求端：雄安新区、北京城市副中心等重点工程仍是需求基本盘，但地产开工低迷制约整体需求弹性。

价格判断：短期价格弱势企稳，京津冀内部分化延续——京津因调入成本支撑相对坚挺，河北产区受库存压制仍以稳价去库为主。错峰执行到位程度是四季度价格走势的关键变量。

附：京津冀水泥市场关键数据速览(2026年10月)