数据统计显示，2019年以来，除沪镍期货出现明显的重心抬升外，其余有色期货品种均维持低迷态势。虽然板块整体在7月至9月上旬出现反弹，但9月下旬以来的连续回调行情已经大幅回吐了前期涨幅。

数据显示，今年以来A股基本金属指数冲高回落，板块跑输同期大盘走势。在有色金属资产走弱之际，部分研究人士认为，有色金属的“春天”将要到来。业内人士表示，在货币宽松的大背景下，黄金-白银-铜的轮动行情已经启动。2019年末至2020年上半年，铜市可能迎来“超配”机会，判断主要基于其供应增速放缓、显性库存水平偏低、全球逆周期政策逐步落地和升级三大条件。

在供应方面，在上一轮大宗商品牛市后，铜价和铜企资本开支相继于2011年和2013年见顶回落。在库存方面，截至2019年10月底，三大交易所铜库存合计29.5万吨，处于近四年来较低水平，此外，国内保税区铜库存为32.64万吨，同样是历史较低水平，综合来看，全球范围内铜显性库存处于四年以来较低水平。此外，货币政策方面，2019年初以来，先后有22个国家央行降息，美联储也连续降息了三次。今年9月份以来，国内逆周期调节政策力度也加大。预计2019年-2020年铜供需将进入紧平衡时代，铜价有望保持坚挺。

安信证券指出短期看，国内外逆周期宽松政策在落地，对短期经济恐慌和衰退担忧缓解，需求预期修复，库存周期启动及市场风险偏好上行，市场重拾对周期的信心，工业金属及小金属会有相继表现。看好供应面收缩强度足够，需求有边际好转的品种，如铜、钴、锡，同时也看好符合产业升级方向的金属新材料公司。长期看，贵金属中长期看好配置逻辑不变。

长城证券(002939)分析师吴轩表示，近期有关部门提出完善固定资产投资项目资本金制度，降低部分基建项目最低资本金比例，并允许通过股权、权益类工具筹措不超过50%资本金，该举措有望提振国内基建投资，推动有色金属下游需求回暖。

从基本面角度看，吴轩分析，铜是目前工业金属中前景较好的品种，今年以来受罢工停产、矿山品位下滑影响，铜精矿产出受限，1-8月全球精炼铜产量同比下滑2%，随着智利罢工持续进行，铜供应端或将进一步收紧;需求方面，铜与基建投资相关性较高，未来随着宏观逆周期调节政策逐步深化，基建投资有望推动下游需求转好，铜价或逐步回暖。

寒锐钴业(300618)、华友钴业(603799)12月4日开盘后表现同样活跃，截至收盘涨幅分别达到了3.98%和4.63%。这主要缘于大宗商品巨头嘉能可宣布Mutanda项目进入维护性停产直接相关。Mutanda是全球储量最大、产量最大的钴矿，是嘉能可的绝对主力矿山，2018年钴产量2.73万吨，在全球钴产量占比达到21%。

与此同时，嘉能可公告了未来三年钴产量计划，其中2019年至2022年钴产量分别为4.3万吨、2.9万吨、3.2万吨、3.2万吨。可以看到从2020年起的三年，钴产量出现明显收缩。市场对于供应收缩的预期终于落地。

国泰君安有色团队认为，2020年钴供需平衡预期大幅改善。测算Mutanda暂停生产，对应的供给短期将收缩17%(2.7万吨)，供需将反转至供给紧张，建议底部布局钴板块。

银河证券指出，在10月房地产数据超预期，央行变相“降息”，有色金属行业未来的下游消费需求预期边际改善，有色金属行业有望迎来反弹行情，重点推荐工业金属，建议关注紫金矿业(601899)、云南铜业(000878)、云铝股份(000807)、神火股份(000933)。此外，目前新能源汽车上游资源钴锂价格皆已跌至底部附近，需求端欧洲德国等加大对新能源汽车的补贴额度，供应端澳洲锂矿山相继停产，而嘉能可旗下最大钴矿Mutanda也提前1个月关闭，在供需基本面边际改善的情况下钴锂板块已至较好的配置期，推荐天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、寒锐钴业、华友钴业。