2016年底以来，中国加强了对违法违规稀土产能的清出并暂停新矿审批，行业集中度进一步提升。2018年开始由于国内重稀土供给相对紧缺，中国增加缅甸进口，并首次成为稀土净进口国。但近期缅甸稀土进口可能受限，国内过剩局面有望得到改善。

稀土被誉为“工业维生素”

稀土具有无法取代的磁、光、电性能，少量添加即可显著改善产品性能、结构，增加产品种类，提高产品的科技含量。目前，稀土已被广泛应用于冶金、军事、石油化工、玻璃陶瓷、农业和新材料等领域。

海外稀土矿产量迅速攀升

2014-2018年海外稀土矿产量CAGR达到41%，全球占比从15%上升至38%(中国占比从85%下降至62%)。其中，美国和缅甸增量最大，2018年产量约2和2.5万吨，占全球的10%和13%。

中国稀土产量稳定，转为净进口国

2016年底以来中国稀土供给侧改革有效控制了黑稀土产量，2018年中国稀土矿和冶炼分离产品生产配额分别为12万吨和11.5万吨，同比上升14%和15%，一定程度上弥补了违法违规产能的收缩，我们预计2018年中国稀土实际产量基本稳定。2018年中国稀土冶炼分离产品进口量(实物量，下同)同比上升102%至6.9万吨，超过出口量5.3万吨，首次转为净进口国。同期中国稀土精矿进口量同比上升37.3x至2.9万吨，进口规模增幅巨大。

进口减少有望改善供需格局，重稀土受益

2018年中国从缅甸进口碳酸稀土约2.6万吨，占国内总需求的约25%，其中重稀土进口占国内重稀土消费的接近三分之一。目前有消息称2019年5月后，来自缅甸的稀土进口可能受限，如果该政策严格执行，重稀土(镝、铽等)价格存在上涨空间。但进口限制实际的持续时间和对进口量的影响具有不确定性。