动力煤:本周秦皇岛动力煤价格再度回落,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价625元/吨,较上周下跌2元/吨。受降雨等因素影响,电厂日耗持续低于预期,8月15日以来,电厂日耗持续低于80万吨,17日以来,电厂日耗已经降落至75万吨以下,而库存方面,电厂库存可用天数高达20天,港口库存也处于高位,随着旺季临近尾声,电厂采购将会放缓,预计煤价将承压下行,下半年,高库存或成常态,对煤价将形成抑制,目前,供求关系最大的不确定性在于进口,1-7月,我国累计进口煤炭1.7亿吨,距离2.5亿吨的目标近在咫尺,如果进口政策不放开,下半年煤炭进口量回落将导致煤炭供求偏紧,煤价上涨。

焦炭:本周焦炭价格第三轮提涨已经基本落实,累计上涨300-350元/吨。目前焦化厂和钢厂库存均处于低位,8月20日汾渭平原第二阶段环保督察即将开始,在焦企限产加大的预期下,钢厂采购依然积极,焦炭价格易涨难跌,后续需观察焦企限产的力度以及唐山地区钢厂的限产情况。

炼焦煤:本周产地炼焦煤价格稳中有涨,在焦炭价格上涨的大背景下,焦企对焦煤的采购有所增加,与此同时,受环保影响,产地大量洗煤厂被关停,导致精煤的产量下降,本周焦煤价格小幅上涨。但从库存来看,目前焦企和钢厂的库存仍处于合理偏高的位置,对焦煤价格上涨形成一定的抑制,后期需观察环保对焦煤供应的影响。

重点数据

煤价:截至8月17日,秦皇岛5500大卡动力煤价格625元/吨,较上周下跌2元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1700元/吨,较上周持平。

库存:截至8月17日,六大发电集团动力煤库存为1486.65万吨,较上周减少25.85万吨,库存可用天数20天;秦皇岛港煤炭库存678.5万吨,较上周增加37万吨。

海运费:截至8月17日,秦皇岛到广州运价(5-6万DWT)49.5元/吨, 较上周上涨4.3元/吨。

投资建议: 煤炭板块盈利确定性强、估值低,具有较好的配置价值,但是由于经济有下行预期以及煤价不振,估值提升空间受限。焦炭受益于环保督察,短期内价格易涨难跌,建议关注焦炭板块的博弈性机会,关注开滦股份、山西焦化。

风险分析: 政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电