地产未来几个月将会比较平稳,钢铁供给回升速度较慢。由于资金及信贷紧张,市场普遍认为地产数据将继续恶化,但5月地产数据整体超出市场预期,表现为销售回暖、新开工增速大幅回升,企业到位资金反弹、拿地面积止跌回升,投资维持高位,整体数据超出市场预期,判断未来几个月地产数据依然较为平稳。3月环保限产以后,全国高炉开工率持续反弹,直到近几周,受到环保加严影响,高炉开工率开始出现钝化,供给端恢复出现疲态,且由于废钢价格依然较高,电炉钢今年复产是低于预期的,在全行业没有新增产能,实际企业微观产能利用率达到满负荷状态下,供给端阶段性触顶。

补库存周期即将开启,钢价易涨难跌。传统7-8月淡季,但今年淡季将继续不淡,需求受到环保因素出现错位,将主要集中在二三季度,同时金九银十的到来和绝对的低库存将触发补库存周期的开启,库存持续下降且目前已持平去年,且今年无隐形地条钢影响,实际库存更低,库存绝对量低位,淡季不淡叠加主动补库存,钢价易涨难跌。

钢铁股业绩二季度大概率超出预期。根据我们跟踪的日度吨钢毛利数据,从4月初开始即从底部大幅反弹,到目前为止依然维持高位,达到1100元/吨,和一季度相比业绩环比增速近30%,相较板材今年的高盈利,螺纹钢反弹幅度更大,此前市场对钢铁股两种认识,第一是不太关注,第二关注的投资人普遍认为随着经济下行,钢铁业绩将逐步回落,但二季度大概率环比一季度有较高增长,龙头钢铁股二季度业绩有望超出市场预期。

本周唐山高炉开工率下降,全国高炉开工率下降。原料方面,铁矿石港口库存上升,钢厂铁矿石可用天数上升,焦化厂焦炭库存下降,港口焦炭库存下降,焦化厂焦煤库存上升,港口焦煤库存上升,本周唐山废钢价格下降,石墨电极价格与上周持平,内蒙鄂尔多斯硅铁价格上升,硅锰价格上升,钒铁价格上升,耐材价格与上周持平,不锈钢价格下降,电解镍价格上升。美国、欧盟、日本钢价与上周持平,5月份钢材出口继续回暖。

本周钢材现货价格下跌,铁矿石现货与期货价格上升,焦炭现货价格持平,期货价格上升。本周主要钢材社会库存周环比上升15.54万吨,钢厂库存上升17.78万吨。上海螺纹钢现货跌80元/吨至4060元/吨,跌幅1.93%;热轧卷板现货跌20元/吨至4320元/吨,跌幅0.46%。焦炭方面,焦炭现货价格2450.0元/吨与上周持平;测算螺纹钢生产利润跌96元/吨至1110.2元/吨,热卷利润跌36元/吨至970.2元/吨。

重点推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份等。

风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升速度超预期。