5月以来，瓦楞纸加速上涨。山鹰、玖龙等多家龙头企业日涨幅超1000元/吨，主流纸厂瓦楞纸价格超过5500元/吨，主要是外废供应紧缺，国废供应不足导致。据百川资讯监测，多地废纸价格已经突破3000元/吨。中小型造纸厂受废纸紧缺影响，已经出现停工现象。相比之下，龙头企业较为稳定，行业集中度提升的背景下，受益明显。

百川资讯数据显示，5月11日，山鹰纸业高档瓦楞纸上调1000元/吨。据华印纸箱数据，玖龙纸业 5月10日上调瓦楞纸价400元/吨，目前天津玖龙瓦楞纸70g报价已经高达5500元/吨。此外，世纪阳光 、港兴、亨利等主流造纸厂5月10日也上调瓦楞纸价格300-500元/吨。据监测，浙江台州瓦楞纸从4月26日到5月10日已经涨了1500元/吨。

5月份以来，瓦楞纸价格全面上涨，价格大幅飙升的现象频出，多家纸厂日涨幅超1000元/吨，周涨幅超20%。百川资讯统计显示，截至目前，国内高瓦120g主流出厂价格在4750-5200元/吨，行业整体库存较低。以山东永泰纸业为例，公司瓦楞纸产销平衡，基本没有库存。5月11日，公司瓦楞纸价格上调600元/吨，日涨幅超12%。

此外，多家造纸企业发布瓦楞纸停机通知。外废配额有限、国废原料紧张的背景下，中小纸厂原材料供应不足，导致纸板厂出现订单积压，甚至瓦楞纸生产线暂时停机的现象。如5月11日，河南新乡新亚纸业公告，因废纸紧张瓦楞纸暂停生产，暂未有明确恢复时间。

百川资讯轻工行业分析师对中国证券报记者表示，国废价格处于上升通道，价格逼近3000元/吨大关。玖龙、理文等多家龙头企业提价抢货国废市场，5月以来多日涨幅超过100元/吨，多个地区一级纸价格超过3000元/吨。龙头纸业抢货导致原材料更加紧缺，很多中小厂拿不到废纸货源。五一节后，瓦楞原纸库存整体处于低位，需求量步入上升期，供不应求的现象带动了瓦楞原纸的上涨。

上述分析师表示，目前，以美废为代表的进口量出现断崖式下滑，日废、欧废等进口量短期难以弥补，市场对国废的需求将进一步放大，价格可能走出历史新高，进而推动包装纸的价格上升。

川财证券研报显示，造纸板块景气度提升趋势不变。美废进口政策持续高压，且配额向龙头倾斜。截至目前，玖龙、理文、山鹰三家龙头共计占比达65%。根据最新汇率测算，外废成本比国废低1400-1500元/吨左右，且使用外废无需添加原生木浆提高箱板瓦楞纸品质，因此龙头企业成本优势显著。中小纸企受限于成本提升而被逐步淘汰，造纸行业集中度有望继续提升。

日前，国家公布第9批外废进口额度，审批额度205.93万吨。今年以来，合计进口额度为877.78万吨，相比2016、2017年同期减少62.2%和59.3%。第9批废纸之中，山鹰纸业获取了70.4万吨的外废进口额度，占比34.2%，玖龙和理文分别获取15.2万吨、55.4万吨，分别占比为7.4%和26.9%。龙头企业在废纸紧张的背景下，受益明显。