5月以来，国内流通端锂矿持续累库，锂矿价格持续下跌，锂辉石外采加工的边际产能成本不断下降，通过盘面套保均有利润进行生产，因此碳酸锂价格在5月份受此驱动不断下跌。近期临近6万元关口后，受到宏观预期带动和工业品整体价格的企稳影响，近期跌势稍缓，开始窄幅震荡，后续行情走向分歧。

本文将从近期调研来的供需数据出发，对当下的市场矛盾进行梳理。

供给端：

注：2025年6月数据为预排产数据

据Mysteel调研，2025年5月国内碳酸锂产量为7万吨，环比上涨1.7%。本月前期检修的辉石产线及北方、四川部分厂家按计划恢复生产，华东地区非自有矿厂家逐渐接到代加工订单，开工率回升。青海地区产量受季节性因素驱动，继续小幅增长。然而，回收端受制于原料成本持续倒挂，开工率仍处于低位，以磷酸铁锂废料为原料的湿法厂85%进入停休阶段，设备检修后难以投产复工。5月实际产量仅环比小幅上涨1.7%。

2025年6月国内碳酸锂调研排产为7.17万吨，环比上涨2.4%。本月多数厂家生产计划维持稳定，前期复产产能持续释放。青海地区产量预计保持平稳，江西地区产能利用率略有提升。随着部分矿源价格趋稳，非自有矿厂家生产压力小幅缓解。但回收端受限于经济性及订单减少，多选择碳化加工业务维持产线，开工率提升有限。预计6月总体产量环比小幅上涨2.4%。

据Mysteel调研，按原料划分，5月份锂辉石产线产量小幅增加，变动不大，部分大厂因价格压力有所减量，但同时伴随其他厂家检修结束恢复满产满销。北方代工厂因矿商套保完毕开始投入生产，开工率提升。

锂云母项目中，在成本压力之下几乎仅有自有矿厂家具备开工能力，成本相对稳定，在当前价格暂无减停产计划。大厂一体化成本较低，产量逐月小幅爬升;中小厂受制于成本压力，价格倒挂，开停不一。

回收料碳酸锂产量自年初以来稳步下滑，厂家根据盘面和套保情况调节开工率，在近期月均价加速下滑后，开工压力增大，同时原料采买也遇到阻碍，维持较低开工率。盐湖端碳酸锂成本较低，产量波动较小，后续月份预计仍有小幅增量。

根据智利海关公布的出口数据，2025年5月份智利碳酸锂总出口14141吨，环比降低35.04%，同比降低37%。其中出口至中国9655吨，环比降低37.89%，同比降低46.48%。5月份智利出口至国内的碳酸锂量明显减少，主要系国内企业库存较高，下游需求弱，发运量随之减少。

需求端：

据Mysteel调研，2025年5月份磷酸铁锂产量为28.79万吨，较4月增加7.15%。5月上旬车市消费情况较好，下旬随着关税问题缓和，电芯厂抢出口带动储能订单恢复，个别企业产量增长明显。

预计2025年6月份磷酸铁锂产量为28.46万吨，6月动力市场有所转弱，根据终端电池厂口径，材料厂实际月产量或将较月初预期有所下调。储能端因关税下调，抢出口需求较强，6月整体订单量处于高位。

具体到企业层面，部分厂商订单增量来源于竞品企业的订单转移，随着半年报期间的不断临近，材料厂和电池厂都有去库动作，6月磷酸铁锂厂家实际生产情况充满不确定性。

6月碳酸锂月度平衡表预测：

产量净进口碳酸锂需求量供需差

717002250093811+389

根据供需两端的调研情况， 6月份供需两端环比变化有限，基本持平。

1、供需差：根据排产调研情况，6月份预计累库389吨，由于供给端部分厂商检修即将结束，叠加北方代工厂开工率提升，在当前价格之下产量将继续增加。需求端因近期部分材料厂受下游动力端影响，下修排产，因而需求端预计将有所减量。总体而言，6月份供需近乎平衡。

2、仓单：5月下旬至今，因碳酸锂绝对价格偏低，盘面月间差收窄，且现货基本升水于主力合约，无论流通端还是锂盐厂均无太多交仓动机，仓单数量逐步缓慢减少，前期交仓的锂盐厂在近期也有所减少。若价格持续处于低位，在品牌免检交割制度施行前，预计仓单数量难以增加。

3、现货流通端：贸易商可售库存层面，本周样本内可售库存为38138，环比上周增加3120t，续创历史新高，周度环增较多。主要原因是近期盘面反弹后，上游厂商点价放货，库存从锂盐厂转移至流通环节。然而流通环节因下游材料厂需求疲软，出货不畅，持续累库，库存压力逐步增大。

4、现货成交：近期盘面企稳震荡后，贸易商对下游的现货成交不断减少，不及预期，下游采买不够积极，多持观望心态，看跌后市。

基于以上数据：

短期看，6月份供给端部分冶炼厂减停产结束，但海外发运数据表明6月份碳酸锂进口量或将有所减少，叠加下游材料厂排产稳定运行，预计供需层面呈现紧平衡。而锂矿流通端库存层面，因前期反弹后锂盐厂和矿商套保积极，流通端矿的库存在不断减少，锂矿的流通端库存伴随代加工，与之前月份的逐周累库局面相比，锂辉石精矿的流通市场库存压力并不大，矿价进一步下行动力也相较之前小了很多。伴随着市场逐步开始重视仓单较少的问题，碳酸锂价格短期内下行动力并不充足。

中期看，终端消费有进入淡季的趋势，需求指引并不乐观;锂矿端周度发运数据平稳运行，月度锂盐厂锂矿库存不断增加，供给端未见到明显减量。

后续需要持续追踪锂矿端矿山动向，倘若价格进一步下行，逐步靠近海外矿山的成本，是否有减停产行为出现。短期内预计碳酸锂价格震荡为主，但中期的主要矛盾仍然是坚挺的冶炼厂产量和偏弱的终端需求。