上周四玻璃、纯碱期货价格大幅上涨，纯碱主力合约SA2409当日上涨174元/吨至2070元/吨，涨幅9.18%;玻璃主力合约FG2409当日上涨54元/吨至1512元/吨，涨幅3.70%。期货日报记者也观察到，近期纯碱期价表现尤为强势，底部反弹幅度近20%，周四期价创近4个月新高，相对来讲，玻璃走势弱于纯碱，底部反弹幅度约7%。两品种突然发力的背后有着怎样的驱动力呢?

事实上，对于昨日纯碱、玻璃期价的联袂大涨，业内人士直呼两品种的这一涨势其实远超市场预期。

“近期纯碱期价反弹，主要是受供应减量和预期好转驱动。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，4月以来纯碱检修计划增加，产量高位下降，供应端对价格形成支撑。

据数据显示，近三周纯碱周度产量在70万吨左右，较3月的73—75万吨降幅超5%。

此前，纯碱一直处于小幅过剩状态，近期检修增加、进口减少使得供应过剩明显缓解。4月远兴能源、山东海天等企业检修，5月山东海化、江苏实联等企业有检修安排，市场预期产量下滑。近期纯碱进口明显减少，当前90万吨左右的纯碱库存处于中性略偏高水平，近期累库预期不强，库存压力不大。

此外，4月初光伏玻璃点火产线数量较多，近期宏观预期好转，专项债落地预期提振市场情绪。多因素推动下，纯碱期价大幅上涨。

“从现货市场来看，前半周国内纯碱市场横盘整理，市场交投气氛不温不火，多数纯碱厂家订单充足，执行前期订单为主，新单签单一般。”方正中期期货分析师魏朝明认为，纯碱的涨势有两大关键驱动因素，一是近两周纯碱企业库存停止累积，二是市场对远兴能源用水指标再起疑虑。”他称。

相比较而言，玻璃期价大涨，一方面是受成本端纯碱期价大涨的带动，另一方面也是受市场预期改善的影响。上周玻璃期价反弹后回落，中下游补库后观望情绪再起。

“周三盘后专项债相关消息对市场情绪形成提振，黑色系整体强势运行，周四盘中公布的玻璃库存数据显示本周玻璃库存环比下降5.9万吨至296.0万吨，延续了上周的去库趋势，对玻璃期价形成带动。”胡鹏称。

对此，弘业期货分析师范阿娇也认为，玻璃基本面与纯碱相比较弱，昨日表现为减仓上涨，同黑色系步调一致，近期的玻璃行情主要是随宏观转暖，黑色系反弹的带动而反弹。此外，随着煤炭价格和纯碱价格见底反弹，成本支撑随之抬升。

“从玻璃自身基本面来看，近日产销依然偏弱，现货价格也在走弱，高供给叠加需求的周期性萎缩，产业压力仍然较大。”范阿骄称，纯碱的基本面远好于玻璃，现阶段属于供需双强的局面，主要是下游重碱的需求非常好。

据她介绍，目前，浮法玻璃跟光伏玻璃产线持续点火，总日熔量已经达到历史新高28万吨。今年光伏玻璃新建点火计划38条线，日熔增量在4万吨以上。浮法玻璃日熔量维持在17.5万吨的高位，而且浮法玻璃生产刚性，在利润尚可的情况下，集中冷修短期内或难以见到。“在需求如此强劲的情况下，当供给端出现较大弹性，价格会表现出巨大的波动。”范阿骄表示，虽然阶段性的供应损失不改平衡表总体供应过剩格局，但确实会对短期行情形成扰动。

据了解，纯碱供应端短期比较有影响力的远兴阿拉善检修减产，日产降低3000吨，远兴的设备问题和水指标等潜在干扰因素一直备受关注。

“从纯碱供应端来看，今年产量高的时候周产接近75万吨，一季度最低点在66万吨附近，上周损失量较大，周产回落到70万吨附近。”范阿骄表示，从动态平衡表可发现，当周度产量回到69—70万吨这个区间，供应过剩问题不再明显，累库压力也会明显缓解。从纯碱生产的季节性看，目前还远未到检修季，通常在6—8月夏季检修时，产量供应才会有明显的降幅。在她看来，如果短期因故障损失的供给量回归，本月供应端的扰动将难成趋势。