2017年一季度全球化工行业的并购交易量低于2016年的高点，总交易额为198亿美元，比上个季度下降了57%，同比去年下降了67%。这一时期共公布了28项交易，比去年同期下降22%。交易活动依然强劲，除去普莱克斯(Praxair)/林德(Linde)(350亿美元)和中国化工/先正达(440亿美元)的交易，交易额比上季度上涨了76%，同比去年增长了20%。本季度交易额很大一部分由杜邦公司与FMC公司健康与营养业务的资产互换推动。而陶氏化学与杜邦并购是首个考虑需获得必要的监管批准的重要交易。

大宗交易占2017年第一季度公布的总交易价值的77%。其次的大宗交易包括贝恩资本(Bain Capital)32亿美元收购希悦尔(SealedAir)的泰华施(Diversey)卫生和清洁解决方案业务单元，以及美国特诺公司(Tronox)22亿美元收购国家钛白粉公司(National Titanium Dioxide Co.)的二氧化钛业务。这些交易再次证明化工公司持续关注点是资产重组和资产剥离。

尽管中国经济放缓、需求下降，但亚洲及大洋洲地区的交易量和交易额仍然居高不下。在欧洲，由于低价格的整体环境和出口需求以及英国退欧和几宗悬而未决的大型化工企业大宗交易等原因，并购活动依然疲软。

“全球化工公司不断调整其投资组合，在需求、盈利和增长停滞的情况下为股东增值。在宏观和政治环境日益不确定的情况下，我们预计通过并购实现盈利增长提高利润率将继续成为许多公司的可行性解决方案。”

—CraigKocak，美国化工并购高管

主要趋势

l本季度全球化学品并购交易总额达198亿美元，比2016年第一季度和2016年第四季度分别下降67%和57%。

l本季度交易数下降至28笔。同时，平均交易规模达到七亿美元，比上一季度下降了45%。

l杜邦公司作物保护业务与FMC公司健康与营养业务的资产互换是本季度最大的交易，占交易总额的18%。其他七笔大宗交易共占总交易额的77%。

l特殊化学品继续推动化工业并购，占本季度交易的50%。

l亚洲及大洋洲地区持续推动化工行业并购市场，占交易额的55%和目标地区交易量的64%。

交易亮点

并购交易额和数量

化学工业部门并购交易活动总额降至198亿美元。这一时期宣布了28笔交易，比第四季度下降了22%。平均交易规模下降至7.09亿美元，这表明并购活动回到2014年以来的较低水平。

最大一笔交易

2017年3月，杜邦宣布与FMC进行资产互换交易，以获得欧洲委员会的官方许可，完成与陶氏化学悬而未决的并购。FMC将支付杜邦12亿美元的现金，并允许杜邦以估值为3.6亿美元的作物保护业务与其健康与营养业务单元交换后，保留4.25亿美元的营运资金。

其他大宗交易

2017年一季度有七笔交易超过10亿美元，总计交易额达到了153亿美元，占交易额的77%，涉及农业化肥、工业气体、特殊化学品和其他类别。

类别分析

特殊化学品继续推动化工业并购，占本季度交易的50%。同时，本季度大宗交易表现出类别多元化。

主要趋势和观点

财务投资与战略投资

战略投资继续主导全球化学品行业，占本季度总交易额的65%。尽管财务投资的交易额和投资数量相对平稳，但并购活动的财务投资者份额有所上涨，交易额上涨至35%，数量增长至36%，私募资本流入化工行业持续增长。

地区分析

亚洲及大洋洲地区继续推动行业并购，占交易额的55%和目标地区交易量的64%。尽管如此，北美地区在收购方面仍表现强劲，交易额占本季度收购方地区的最大份额。

并购前景看好，不确定性依然存在

反映在最近几个季度的并购表现，全球有四笔待完成的行业重塑大宗交易，本季度以杜邦/FMC资产互换成为首例。随着这几笔大宗并购逐步完成，相信会给因反垄断和融资等原因影响到收购业务和收购资产的战略买家和私募公司提供充足机会。

随着宏观环境和地缘政治不确定性的挑战，全球化学工业行业也面临着巨大的阻力。除个别情况，企业将会越来越难以通过有机增长和成本降低来提高回报。通过收购、资产重组和剥离进行无机增长，不是唯一，也将是为数不多的几个近期内能为股东增值的可行手段。

从行业外部的角度看，激进的股东将通过良性或竞争性的并购交易成为大宗并购或资产重组的主要驱动力。

此外，与历史水平相对低的资本成本环境，积极的股市表现和大量私募可投资资本，都将对今后几个季度化工并购市场发展有所裨益。