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2012年12月3日之前,由于生产的特殊性,不少平板玻璃企业在面对市场变动时不能改变产品供给量,只能被动接受市场变化。玻璃期货的上市对玻璃企业而言无疑是一大喜讯。
十年来,玻璃期货交易规则不断优化,市场参与者越来越多,产业链相关企业的参与深度也显著增强。
生产企业:从陌生到熟练运用
“玻璃期货上市之初,北方地区不少企业都认为风险太高,但公司领导意识到,还是有必要了解和学习这个交易工具。”曾任河北某公司期货部门负责人的庄先生回忆,其所在企业负责采购和销售的副总经理率先开设个人账户摸索学习,并经常组织一些学习讨论会,使公司大部分人慢慢意识到,有了玻璃期货就相当于两条腿走路。
据了解,在玻璃产业链中,企业常通过卖出套保、买入套保与基差贸易的模式进行套期保值。从前期对期货市场陌生,到如今熟练运用期货工具进行套保、仓单交易、期转现等,无论是玻璃生产企业还是贸易商都可以在期货市场对产品进行保值,减少生产或销售途中的贬值风险。
尤其是对于玻璃原片生产企业来说,在预判现货行情不佳时,他们可以通过运用玻璃期货工具对冲现货贬值带来的风险,平滑企业利润;另外,还能通过期转现业务帮助下游玻璃深加工企业降低原片采购成本。
2020年8月,疫情缓解后各行业复工复产加速,地产加紧竣工带动玻璃价格快速上涨,FG2009合约从1200元/吨上涨至1950元/吨。某玻璃生产企业预计期货价格可能由于后期贸易商甩货而出现回调,选择以1950元/吨为起点建立1万吨卖出套保头寸,同时以盘面价格与贸易商签订1万吨厂库仓单协议。
当年8月末,玻璃现货价格1900元/吨,期货价格回调至1800元/吨,贴水现货价格100元/吨,此时该企业平仓卖出套保头寸,并以低于1950元/吨的价格回购厂库仓单。该企业通过卖出套保和仓单交易优化了现货销售利润。
此外,生产企业通过为下游客户基差点价方式,帮助下游中小玻璃加工企业采购到比市场价格更低的玻璃原片,降低采购成本,增加产品的市场竞争力。
据生产型玻璃交割厂库河北正大玻璃有限公司统计,2021年以来,公司累计玻璃期货买入套保9700吨,卖出套保37500吨。上半年客户点价交易成交12800吨,下半年点价交易成交31400吨。
下游企业风险管理意愿增强
长期以来,玻璃期货产业客户以上游生产企业和中间贸易商为主。近年来,面对原材料、燃料价格上涨,利润空间压缩,玻璃下游企业风险管理意愿增强。
一方面,直接参与期货市场的企业数量、交易规模逐步提升,参与客户群体沿产业链从上游玻璃生产企业和贸易企业,向深加工、工程、建筑、装饰公司等纵向延伸,逐步覆盖产业链中下游。
据了解,截至2021年,玻璃产业链上中下游51家龙头企业中,75%的龙头生产企业和全部龙头贸易企业均已开户,龙头深加工企业开户数占比约65%。
另一方面,由于人员和资金规模小等原因,下游深加工企业大多不具备直接参与期货市场的能力,郑商所打造了以“交割厂库—期现公司—产业客户”为链条的期现融合、产供销一体化协作平台,推广为中小企业量身打造的套期保值、点价交易、合作套保等模式,服务产业模式不断创新。
2021年5月,玻璃行业淡季不淡,玻璃深加工订单超乎市场预料,订单源源不断,玻璃企业持续去库,玻璃出厂价格一路上涨,玻璃贸易商交易情绪较好,玻璃现货开始出现紧张的苗头。
2021年5月20日左右,沙河某玻璃贸易商的下游深加工客户急需赶工一批订单,贸易商符合需求的大板玻璃原片不足,同时玻璃生产企业的大板规格销售十分紧俏,且现货含税价格在2800元/吨以上,当时盘面在2600元/吨左右震荡。该客户希望通过永安资本采购大板玻璃。
“客户在盘面FG2109合约上进行点价,永安资本以FG2109合约+50的现货价格进行现货销售,客户在沙河的永安资本库自提。”永安资本相关负责人介绍,最终客户在FG2019合约2600元/吨的价格进行点价,永安资本以2650元/吨的现货价格成交。
当时市场价格在2800元/吨,该贸易商此举既能满足下游深加工客户的订单需求,又在成本上节省了150元/吨,而且客户自提可以优先选择规格、生产日期及品牌,此次合作使贸易商、永安资本及深加工客户三方共赢。
运行质量和功能发挥水平逐步提升
自2012年上市以来,玻璃期货顺应现货市场发展形势,合约规则持续优化完善,运行质量和功能发挥水平逐步提升,服务企业风险管理能力不断增强。
近年来,受新冠肺炎疫情、宏观经济形势严峻等超预期因素影响,国内外大宗商品价格波动加剧,玻璃产业企业价格风险管理需求不断增加,玻璃期货成交、持仓规模持续增长。2019—2021年,玻璃期货成交量分别为0.62亿手、1.85亿手、2.07亿手;日均持仓量分别为20.06万手、44.08万手、56.38万手。截至今年10月31日,玻璃期货成交量1.81亿手,日均持仓量94.06万手。
记者了解到,下一步,郑商所将坚持创新发展,持续完善玻璃期货合约规则,研究扩展交割区域至江浙皖三省,扎实推进市场培育各项工作,不断完善参与结构,增加建材板块期货、期权品种供给,进而服务产业高质量发展。
本文原载于《中国建材报》12月12日1版
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