1、2月份由于减产执行到位，Brent油价维持在55美元/桶左右徘徊，进入三月美国石油钻井数连续增加，页岩油产量也加速回升，美国原油库存创新高使得油价震荡下行，17一季度Brent原油均价同比、环比分别上涨55%、6.9%报于54.6美元/桶。预计2017年一季度基础化工行业整体净利润同比大幅改善、环比也持续改善，部分基础化工企业17年一季度增长明显。根据我们跟踪的38家主流基础化工公司2017年一季度预计加权平均EPS为0.20元，同比大幅上涨126%，环比上涨11%。17年一季报净利润预计同比增幅较大的子行业主要为MDI、农药、化肥、PTA、涤纶长丝、维生素、甜味剂等;下滑幅度较大的子行业主要是钾肥等。

MDI短期供应偏紧格局不变，2017Q1挂牌价逐月上涨，MDI-苯胺价差维持高位，2017Q1MDI-苯胺平均价差达到19190元/吨，较2016Q4环比大幅增长24.9%。尽管2017年预计全球有中东地区40万吨/年和上海联恒24万吨/年的新增装置，但是产品主要在下半年投放且负荷提升需要时间，实际新增产量不高，低于需求增长。高壁垒、高投入使得行业可以保持寡头垄断格局，长期保持高盈利。预计万华化学1Q17EPS为0.96元;天利海爆炸事件再次引燃麦芽酚涨价潮，新型甜味剂安赛蜜和三氯蔗糖价格继续上涨，预计金禾实业1Q17EPS为0.35元。

涤纶长丝景气自16年下半年明显回暖，17年行业新增产能增速低于需求增速，供需格局将进一步改善，长丝景气有望维持高位。从PX-PTA-涤纶长丝产业链看，PX全球投产不及预期，价差仍将稳定在高位，PTA行业洗牌压制厂商盈利，油价反弹产业链超额利润向长丝端转移，中期看好PTA景气回暖。预计1Q17荣盛石化EPS0.25元，恒逸石化EPS0.19元，桐昆股份0.27元。

环保严查叠加海外补库存带来农药行业复苏，大宗农药产品草甘膦、草铵膦、吡虫啉价格呈现大幅上涨带动相关企业净利润出现大幅上涨。供给端，未来2-3年环保整治严格态势不减，今年4月起环保督查组还将严查15省，小乱差产能有望出清，农药集中度有望进一步提升。从需求端，二季度国内农药旺季来临，预期主要产品价格仍能高位站稳，预计二三季度农药企业业绩持续乐观。我们预计江山股份1Q17EPS为0.12元、新安股份1Q17EPS为0.09元(扭亏)、扬农化工1Q17EPS为0.37元、长青股份1Q17EPS为0.13元。

17年一季度粮价企稳，春耕需求稳定，单质肥1-2月延续上涨行情，3月略微下滑，各化肥企业销量同比增长带动净利润同比回升，预计华鲁恒升1Q17EPS为0.24元、云天化1Q17净利润扭亏，盈利约为1500万、云图控股1Q17EPS为0.08元、金正大1Q17EPS为0.08元。