今年以来，对于丙烯市场的变动，最大的一个感觉就是出乎预料。飘忽不定的行情让市场人士难以把握，各种规律也逐步被打破，新的情况此起彼伏。

正常又不正常的行情，猜不透的市场

5月下旬以来，丙烯市场走势看似正常，但又透露出点不正常的意味。正常指的是价格基本没有稳价的时候，涨不动就跌，跌不动就涨，行情快速转换，符合丙烯市场一贯风格。但总感觉有些不对劲，价格波动区间太稳定，买卖双方也非常有默契；到了区间高点，价格立马企稳，到了区间低点，价格立马止跌。因此，近期的行情走势是呈现以下的样式。

图1

从图中可以看出，5月下旬以来的丙烯行情与之前相比明显换了个风格。从今年整体的行情来看，风格转换也是比较频繁。

一季度的行情可谓惨不忍睹，虽然中间也有过挣扎，但是价格重心大幅下移依然是大趋势。二季度市场行情更加精彩，先来个爆炸的金字塔行情，惊呆市场众人；然后再来个长达二十多天的单边上涨行情，让参与者感叹市场无常；最后，再以长周期的区间震荡行情收尾，仿佛在对市场人士说：能让你们判断到行情才怪。

多种多样的影响因素，利润是关键

近期稳定的区间震荡行情受多种因素的影响，但是，在众多的影响因素里，利润是最关键的。近期整体行业良好的利润直接决定了丙烯偏强的行情走势。

图2

首先来看一下丙烯的利润情况。5月下旬至今，丙烯利润也呈现持续区间震荡走势，并且利润空间较大，平均利润水平在1500-2000元/吨。在此期间，丙烯主要原料价格多数上涨，但幅度不大，丙烯利润更多的是随着丙烯价格而上下波动。

丙烯良好的利润空间对于丙烯生产企业的价格调整策略存在影响，最直接的体现就是在价格往7000元/吨大关靠拢时，一旦市场出现转疲的迹象，丙烯生产企业没有继续硬推价格，而且选择逐步维稳。其中一方面的原因就在于利润层面，毕竟利润空间大嘛，没必要非得继续硬推50-100元/吨；否则，不仅出货难度继续上升，并且导致市场气氛紧张，让下游产生抵触情绪，从而得不偿失。

表 主要下游毛利数据对比表

单位：元/吨

下游良好的利润水平，对于丙烯市场行情的支撑作用也是非常明显的。良好的利润能够支撑下游开工负荷维稳甚至提升，对于丙烯刚需增加。并且，良好的利润让下游对于丙烯的价格接受能力持续较强，对于丙烯的预期心理价位也不会太低，不会一味的压低丙烯价格。一旦丙烯价格跌至其预期心理价位，随之而来的就是集中补货，支撑丙烯市场行情逐步好转。

规律行情延续周期长，市场进入理想状态

行业良好的利润状况让丙烯生产企业及下游需求企业在买卖丙烯时都维持相对合理的策略，不硬推价格，也不硬压价格，仿佛形成了一种默契，市场也进入了较为理想的状态。

由此可见，若想市场长期维持良好的状态，市场不同主体之间的利润分配情况非常关键。就像目前的丙烯及主要下游产品皆存一定利润空间，买卖双方压力相对有限，对于价格的接受能力就较强，从而降低市场出现极端行情的可能。而一旦行业利润分配不均衡，很有可能就会导致其中一方市场参与者接受能力下降，进而出现抵触情绪，从而打破平相对平衡状态，最后导致市场出现非理性的行情。

理想行情能否延续？下游利润状况是关键

丙烯规律性的行情已经延续一个半月的时间了，后期是否能够延续下去呢？卓创认为，下游利润变化状况将是关键因素。因为从近几天的情况来看，部分下游如辛醇价格出现快速回落，伴随而来的是利润空间明显缩小。不过还好，目前主要下游依然维持一定的盈利状态，只是利润空间有所收窄。

从短期来看，丙烯此波上涨行情动力趋缓，近期市场将趋稳，市场或将再度进入转换行情。从长期来看，PP、丁辛醇等下游利润状况需要密切关注，这也是丙烯是否会打破现有价格区间的最关键因素。当然，华泓及浙石化等新装置大概率在本月投产，其带来的影响也预期较大，不过其实际影响更多的将会体现在8月份。综合来看，若想丙烯继续保持相对良好的价格区间周期震荡，行业利润平衡依然是关键。