上半年价格先跌后涨，4-6月份涨速快、涨幅大

图1

据卓创统计，2020年上半年BOPA市场价格先跌后涨，最低值出现在4月上旬，复合膜均价在17125元/吨左右，最高值出现在6月上旬，复合膜均价约在22375元/吨左右，随后高位震荡整理。整体来看，6月末复合膜参考22375元/吨，较年初上涨3875元/吨，

1-3月份：春节期间突发公共卫生事件，部分膜企暂时停机，市场人士迟迟未能返市，场内几无交投且价格难询。3月份随着生产企业及部分下游工厂陆续回归市场，供应端迅速恢复正常，但终端需求仍待复苏，物流不通、下游工厂开工不足，供需基本面气氛低迷。加之油价大跌、膜级切片价格下跌等成本面的支撑减弱，BOPA市场利好消息难寻，膜价承压下行。

4月初，切片价格跌至历史最低，场内贸易商抄底操盘，加之口罩绳作为需求热点，带动切片市场向上运行，切片价格触底反弹。5月份原料己内酰胺厂家检修集中，现货供应偏紧，加之劳动节后国际油价震荡上行，下游客户询盘较好，切片市场再次上行。6月份仍受原料端提振，且部分切片厂家检修，现货供应吃紧，聚合工厂心态稍好，切片低价难寻，报盘推涨。BOPA成本端的涨势给予膜价较强上涨动力，下游受买涨不买跌心态影响，加之前期补仓量不高，需求端迅速回暖。在成本端、供需基本//宏观消息面等多方因素的共同支撑下，BOPA市场炒涨气氛高涨，价格接连走高，且涨幅大、涨速快。

图2

由上图可以看出，2020年上半年BOPA利润变化情况为扭亏为盈。据卓创统计，上半最低年利润水平出现在1月中旬，约在1550元/吨的亏损状态。其主要原因是 2019年11月份起，需求旺季收尾，市场交投逐渐归于清淡，下滑通道打开并延续至2020年一季度。原料高位震荡，但需求压制下膜价难以跟涨，BOPA利润空间一再收窄，全一季度理论利润值均在水平线以下。

二季度在油价上涨、疫情相关物料需求等利好消息提振下，BOPA价格跟随切片节奏调涨，利润水平随之逐渐提升。据卓创统计，二季度最高利润值出现在6月下旬，约3375元/吨，较一季度末上涨3200元/吨。期间原料虽有震荡，但在充足订单支撑下，膜企报盘仍维持走高态势，强势带动利润水平大幅提升。

上半年开工较好，进出口影响不大

图3

据海关数据统计，卓创资讯整理分析，2020年1-4月份进口总量在2.2千吨，同比增长0.6千吨；出口总量在17.9千吨，同比增长5.8千吨；表观消费总量在53.7千吨，同比下跌4.34千吨。2016-2020年中国BOPA市场进出口量基本处于逐渐增长的状态，且BOPA进口依赖度不高，出口量虽在1-2月份短期受到疫情影响，但3-4月份随着疫情得到防控和需求的恢复，出口情况得到较大改善。

图4

2016-2020年，中国BOPA行业开工负荷率处于高位，2018年因新增产线较多、部分产险开工负率不足出现下滑。春节期间虽突发公共卫生事件，但部分膜企正常生产，另有部分膜企短期停机7-15天，3-6月份整体维持较高开工。另有天津运城1条线在5月份停机搬迁，年产能约在0.45万吨。

上半年无新增产能

未来新增产能统计

卓创视点：旺季不旺、淡季更淡，业者仍需警惕行情变化

近年来BOPA市场传统规律逐渐模糊，淡旺季特征不再，旺季不旺、淡季更淡的行情让市场参与者更难预测行情。卓创认为，春节后的补仓小高峰受疫情影响推迟至4月份，在多方利好消息推动下涨势延至6月份，目前多数膜企排产周期有30-40天，大量的订单对膜价形成稳定支撑，同样对膜企调价形成压力。再者，原料膜级切片部分厂家检修尚未结束，现货供应吃紧，切片价格暂无较大下跌担忧，目前虽有窄幅松动，但预计后期再次下跌空间有限，对膜价支撑仍在。

但从需求端来看，近期膜企积极接单，订单充足，6月中旬起需求跟进放缓，膜企新增订单量较5-6月上旬减少，市场炒涨热情转淡，终端对高价货源的接受程度不高。需求端暂时归于冷静，对膜价继续追高形成压制。

综上所述，二季度来看，供应端和成本端利好消息较多，但需求端暂时进入平缓期，对膜价继续上涨形成打压力量。但考虑到下半年为BOPA市场传统需求旺季，且跟进近三年市场行情变化情侣来看，终端补仓收尾时间一般出现在10月末11月初，7-10月份仍是BOPA市场行情偏暖时期。故卓创预计，二季度BOPA市场无较大下跌担忧，8-9月份随着天气逐渐炎热，食品类包装再次对BOPA形成较大需求量，膜价仍有较大上涨空间，涨幅预计在3000-4000元/吨。同时卓创提醒业者，10月末随着终端补仓需求收尾，市场或将出现较为快速且幅度较大的下跌，建议业者需把握好订单交付时间，谨慎采购，切勿盲目跟风。