一是造成淡季不淡旺季不旺。从2016年到2017年，国内动力煤市场处于供应偏紧的状况，市场基本上是淡季不淡、旺季更旺。但这一切从今年7月中旬到8月初的开始改变，在传统旺季动力煤价格持续下跌了近一个月，环渤海港口5500大卡动力煤从680元/吨左右跌到了595元/吨左右。分析其原因，关键还是电厂一直维持高库存，渠道上不仅是采购国内煤，还大量采购进口煤。但为了维持高库存，他们接下来在传统淡季的九十月份补库，动力煤价格表现反而比七八月份好。进入11月份，在传统意义上的旺季，标志性的沿海六大火电的库存更是基本保持在1700万吨以上，使得国内煤在进口煤受限的情况下震荡运行，目前的价格高点依然比月初低。

二是价格波动周期越来越短。在2016年到2018年8月初之前，港口动力煤价格一波上涨行情或下跌行情至少会持续一个月，有时上个月涨下个月跌大家都有些不适应。但从2018年8月7日开始，市场第一次出现上涨10天就下跌的行情，之后下跌一周再上涨，这种短周期波动行情维持了40多天。一直到9月20日出现变化，市场走出了一波连涨一个月的大行情，当然这中间与国家宣布收紧进口煤有关。之后煤价又开始震荡运行，第一波是连续下跌12天，连涨6天后又下跌，下跌13天后再上涨，但波动区间在收窄。

三是推动价格重心开始下移。从今日智库丰矿指导价看，环渤海港口动力煤价格的重心在逐步下移。最近5个月，秦港5500的最高价是7月11日的683元/吨，之后再未上过680元/吨;跌到8月7日584元/吨后开始反弹，但这波震荡行情持续到9月20日，最高价没有超过635元/吨。之后由于进口煤受限及需求预期增长推动，煤价持续上涨一个月，秦港5500的最高价是10月19日的675元/吨，之后再次出现震荡行情，但每一次反弹的高点都是后期的高值，动力煤价格呈现重心下移的趋势。

应该说，电厂之所以推行高库存策略，与调整自身应对高煤价的方法有关，也与国家建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见，以及煤炭最低库存和最高库存制度考核办法有一定关系。但从实际运行效果看，电厂应该已经尝到了甜头，那就是旺季不再担心买不到煤或煤价疯涨，相信今后电厂高库存会成为一种常态。

今日智库认为，分析从今年7月份到现在的动力煤行情，对将来分析电厂高库存下的市场价格走势具有样本意义，在2019年很可能会出现与今年相类似的走势行情。电厂持续维持高库存的话，未来价格趋势大概率整体下行，除非需求侧出现大幅增长，目前来看需求大幅增长的可能性不大。