持续看好铜板块,短期关注稀土板块:全球第二大铜矿生产商Grasberg 预计明年的铜产量将减少,同时,随着国内铜需求的持续放量铜价有望获得长期支撑,持续看好相关标的。稀土方面,八部委联合整治及环保因素将明显减少国内稀土产量,同时,国外方面也有相关产能或将承压,稀土短期供应减少,建议关注对环保适应力较强的大型企业。

投资要点:持续看好铜板块:国际铜业研究组织(ICSG)在最新公布的月报中称,2018 年8 月,全球精炼铜市场供应短缺31,000 吨,7 月为短缺84,000 吨。ICSG 称,1-8 月全球铜市供应短缺259,000 吨,去年同期为短缺98,000 吨。

缺口明显变大。最主要影响因素来自于全球第二大铜矿生产商Grasberg 预计明年的铜产量将减少,主因矿山转型所致。废铜方面,环保压力巨大,湖南汨罗众多废铜冶炼企业目前仅剩一家在正常运行。铜供应紧缩预期明显,或将持续支撑铜价维持较高水平。

稀土板块短期有望提振:国内基本面方面,近期八部委联合整治稀土行业,结合环保督查“回头看”对稀土行业同时施压,稀土供给呈结构性短缺,短期价格明显抬升。据海关数据显示,11 月3 日至今,云南腾冲海关闭关,预计影响30%以上进口供应,国内目前的稀土矿成本将继续抬升。国外方面,反Lynas 集团拯救马来西亚组织呼吁Pakatan Harapan 政府立即关闭位于关丹Gebeng的澳大利亚Lynas 稀土精炼厂,可能对其后续的生产造成一定的影响。

锂电池方面,碳酸锂及氢氧化锂价格差进一步收窄:电池级碳酸锂价格微涨0.27%,氢氧化锂下跌0.83%,价差进一步收窄。据相关机构数据显示,氢氧化锂和碳酸锂可以相互转化,其价差超过3 万元/吨时转换可以获得明显收益。目前来看,二者价差为3.45 万元/吨,仍大于3 万元/吨阈值,后市预计二者价格差将进一步收窄,市场价格逐渐趋于理性。

风险提示:产能释放超预期;大盘系统性风险;政策不确定性风险。