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国家统计局公布了2018年10月份电力生产数据。10月份，全国发电量5330亿千瓦时，同比增长4.8%;日均发电171.9亿千瓦时，环比减少10.9亿千瓦时;1-10月份，发电量55816亿千瓦时，同比增长7.2%。

点评

10月份发电量增速回升。10月份全国平均气温为9.85℃，为近16年来同期最低值，10月份发电量增速环比/同比回升0.2/2.3个百分点。分发电类型来看，受益于云南、四川、贵州等地来水偏丰、新增核电机组投产和部分地区光照条件良好，风电、核电和太阳能发电分别同比增长6.2%、25.1%和18.8%，增速环比分别提高2.1、12.3和15.9个百分点;由于水电出力增大，火电让出了部分发电空间，10月份火电、风电分别同比增长3.0%、4.2%，增速环比回落0.3、9.3个百分点。1-10月份发电量总体保持较快增长，增速较上年同期提高了1.2个百分点。

电厂高库存叠加低耗煤量，煤炭价格易跌难涨。火电出力环比回落，耗煤量继续降低，目前沿海主要电厂日均耗煤量为50万吨左右，处于历史同期较低水平。考虑到去年采暖季电煤供需紧张，今年电厂普遍提高煤炭库存，目前沿海主要电厂煤炭库存超1700万吨，处于历史同期高位。若水电出力继续维持高位，在采暖季初期电厂煤耗量或提升幅度有限，同时电厂煤炭库存较高，短期煤炭需求较弱，煤炭价格易跌难涨。长期来看，随着新增煤炭产能释放以及铁路运力改善，煤炭价格有望回归绿色区间，装机结构优质的发电企业有望持续受益，可关注华能国际、华电国际、福能股份、皖能电力等。

核电发电量占比持续提高，第三代核电项目正式建成。10月份核电发电量为252亿千瓦时，同比/环比增长了50.8亿/4.6亿千瓦时，在月发电量/累计发电量中占比为4.7%/4.2%，分别同比提高0.7和0.3个百分点，发电量占比持续提高，但仍处于较低水平。近日三门2号机组正式具备商业运行条件，这标志着我国第一个第三代核电项目正式建成，第三代核电技术正式落地，这为后续核电项目核准解决了技术障碍。据国家电投集团介绍，其旗下的CAP1400项目已经具备了冬季开工的条件，随着第三代机组的陆续投产和新项目开工准备工作就绪，作为电力基础设施建设的重要方向之一，新项目审批有望重启，可关注中国核电、浙能电力、中广核电力等。

风险提示：行业政策实施不及预期;用电需求低于预期。