铜消费在逐渐进入消费旺季的过程中，铜价也止跌回升，在最低到47040元/吨后迎来了一小波反弹，铜价再次回到了5万元/吨的水平。2018年下半年以来，受中美贸易战以及国内需求放缓等因素影响，铜价显得相对低迷，跌幅超过10%。但在中美贸易关税落地，且税率不及预期，利空释放，美元指数下滑，市场情绪出现了好转。利空后的反弹缓解了铜价长期低迷的状况，但目前价格到了5万元/吨的水平上，需要警惕价格的宽幅震荡，毕竟中期市场信心修复并没有那么快，而且整理宏观环境也没有一边倒的利好支撑。

中国9月PPI同比升3.6%创5个月新低

国家统计局10月16日公布了工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。环比来看，受国际油价变动影响，石油及相关行业价格涨幅较大。石油、煤炭及其他燃料加工业上涨4.0%，化学纤维制造业上涨3.9%，石油和天然气开采业上涨3.8%，化学原料和化学制品制造业上涨1.0%，上述四大行业合计影响PPI上涨约0.32个百分点，是PPI环比涨幅扩大的主要原因。有色金属冶炼和压延加工业价格由降转升，上涨0.3%。但同比来看，有色金属冶炼和压延加工业价格由升转降，下降1.7%。去年同期相比，有色金属景气度有所下滑。

9月份铜精矿进口创两年新高扩建产能下半年集中释放

9月铜精矿进口量数据显示高达193万吨，同比增30.9%，累计1499.1万吨，同比增19.5%。单月进口量再度刷新历史高位，主要原因来自于TC一路上涨，市场现货TC成交保持在90美元~95美元/吨之间，继续刷新2017年以来的高位。国内扩建产能下半年集中释放，国内现货吃紧的现状能够得到一定的缓解。

正常来说，国庆节后应该是个补库存的时间节点，但是节后一周国内库存增加1.3万吨，除了由于废铜代替精炼铜消费的原因，铜价行情一直处于高位震荡的阶段，下游逢高补库存的意向较低，难以维持升水格局，部分持货商月中回笼资金，平水报价，贸易商勉强有接货意愿。10月16日，换月第一个交易日开始，铜价预计会沿着5万元/吨一线震荡，在下游消费没有特别突出之处，以及新增冶炼产能已经陆续实际投放，特别是铜精矿进口的增加后，铜价格预期走弱。

铜价升水下调市场较为低迷

根据10月16日SMM现货数据，上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨至升水20元/吨，平水铜成交价格50320元/吨至50520元/吨，升水铜成交价格50350元/吨至50550元/吨。沪期铜价格逐渐下滑，沿50400元/吨一线偏弱震荡，持货商主动换现意愿强烈。持货商为求成交积极主动调降报价出货，自升水10元~20元/吨开始一路滑向贴水20元/吨，平水铜随之调降至贴水40元/吨左右，湿法铜扩至贴水120至贴水160元/吨左右，货源仍有压价空间。节后进口铜到货量增多，很多贸易商短期存有库存及资金压力，短期显现供大于求格局，出货乏力，令贴水有进一步扩大趋势，低端铜的冲击也拖累整个市场的报价，市场活跃度下降。