房地产数据强劲，对钢材需求形成短期支撑。今年5月，房地产相关数据明显回暖，在低库存水平下，房地产开发投资完成额10828亿元，同比增长9.8%，在一定程度上弥补了基建投资的下滑。5月份当月，房屋新开工面积20411万平方米，同比增长20.5%，增速为2016年5月以来的最高值。商品房销售面积14217万平方米，同比增长8.0%。地产数据表现强劲，短期内或支撑钢材消费增长。

但从中长期来看，钢铁行业资金面承压，5月固定资产投资完成额61685亿元，同比增长3.9%，增速明显回落。同时，房地产调控严格，房地产数据的强势表现或为短期现象。中长期钢材需求或逐渐平稳。

钢材库存加速去化，行业基本面向好，钢厂利润无忧。本周钢材库存持续回落，五大钢材社库和厂库合计1428.86万吨，较上周下降63.38万吨，库存降速远高于往年同期水平，且库存量已低于同期水平，部分钢材品种已缺货。钢厂端出货顺畅，下游需求较为旺盛，行业基本面持续向好，钢材价格高位震荡。同时，相对于铁矿石，经过供给侧改革，我国钢材的供需关系较上游更为合理，材矿比不断攀升，截至6月15日，螺矿比已达8.23。目前，钢厂高利润已持续超过一个月，二季度模拟毛利润环比提升，钢厂利润无忧。

钢铁板块具有低估值、高分红的特征，防御性凸显。相对于钢铁公司基本确定的高利润，钢铁股的估值普遍较低。华菱钢铁、安阳钢铁、三钢闽光等PE不足5.5倍。稳定的盈利使钢铁行业的经营现金流大幅增加。在产能严控下，投资受限，低负债率企业分红比例有望保持较高水平，部分企业的股息率或能达到10%，钢铁板块的防御属性凸显。

主要推荐：在供给端，环保严控抑制钢材产量;在需求端，钢材成交旺盛，库存持续回落。这些因素都对钢价形成支撑，钢企将持续高盈利。我们继续推荐钢铁行业的龙头宝钢股份，中厚板标的华菱钢铁、南钢股份，高分红标的三钢闽光、方大特钢。