镁频道 | 镁矿石 | 镁原料 | 镁制品 | 镁化工 | 镁合金 | 镁建材 硼频道 | 硼矿 | 基础硼产品 | 硼精细化工 | 硼合金 | 硼综合利用 滑石频道 | 滑石块 | 滑石渣 | 滑石毛 | 滑石粉 | 滑石母粒 膨润土频道 | 原矿 | 制品 上游 | 原辅料 | 燃料 | 设备 | 设备配件 | 窑炉工程 下游 | 钢铁 | 有色 | 水泥 | 玻璃 | 陶瓷 | 化工 | 电子 | 航空航天
您当前所在位置:首页 > 下游 > 钢铁
钢铁行业盈利重回历史峰值区域
发布时间:2018-05-04 浏览量:964

2017年&2018年Q1钢企业绩大幅增长:2017年申万钢铁行业31家上市企业经营业绩普遍实现大幅飙升,全行业净利润呈现前低后高走势,全年同比增速高达575%。而2018年Q1业绩虽然环比去年Q4出现一定程度下滑,全行业平均回落约20%。但仍处于较高区间,与2017年三季度大致相当;

、快速下滑、现金流状况继续改善: 2017年钢企资产负债率持续走低,板块内31家上市钢企平均资产负债率为55.97%,低于2016年同期的63.28%,去杠杆成效十分显著。而到了2018年一季度,行业整体资产负债率进一步降低,目前已经降至55.86%,显著低于2017年一季度的61.78%。另一方面,上市钢企的现金流状况也不断好转。2017年行业经营性现金净额合计同比增长36.74%,达到了自2013年以来的最高值,行业的复苏为企业现金流状况的改善奠定了基础,并进一步增强了企业的偿债能力;

行业供给端延续健康态势:虽然行业盈利大幅增长,但2017年钢铁资本开支维持低位,供给端依然健康。一方面,在经历2016年的触底回升之后,目前存货总体水平增长仍不明显,当前原材料与产成品存货环比2016年同比增长仅为-5.94%与5.71%。另一方面,行业产能端依然受到压制,截至2018年Q1行业在建工程规模为851亿元,同比大幅下降26.98%。在产能无法扩充之际,钢企只能通过增加铁矿石入炉品位、以及提高废钢配比等方式尽量提升自身供给能力;

板块内企业盈利呈现分化:(1)特钢企业业绩回升速度偏慢:我们统计的6家特钢企业2017年净利润平均增幅为177%,2018年一季度增幅250%,远低于普钢企业业绩表现。(2)钢贸企业业绩改善相较一般: 2017年主要钢贸商业绩同比增速仅为10.99%,远低于行业平均水准。2018年一季度业绩增速快速提升至141%,但这更多是低基数导致的数据扰动作用,真实盈利能力仍然相对较弱。(3)长材企业盈利能力显著好于板材企业: 2017年打击地条钢对建筑类钢材的盈利起到了推波助澜的作用,具体到上市公司,以长材为主的钢企吨钢盈利明显好于板材企业。长材类公司平均吨钢净利为439元,板材类企业平均吨钢净利为249元,盈利差距较为明显;

稳内需政策下板块具备修复性机会:近期政治局会议表达政策微调符合我们之前的判断,政策重新转向稳定内需。后期需求变化将由此前回落重回偏平走势。具体来看预计今年地产投资将超出市场预期,对冲财政收缩导致的整体基建下滑影响。不同于2009年刺激周期下,工业企业资产负债表重新扩张。本轮2015年年底开始的刺激周期,工业企业并没有重新增加资本开支,大部分制造业供给端依然健康,需求走平后企业利润仍将维持之前较高水平。但就钢铁行业而言,此前叠加供给侧改革导致的超高利润刺激部分类似电弧炉产能扩充,这一点实际影响还需观察。短期钢铁库存去化顺利,旺季特征明显,钢价连续回升,企业利润进一步修复。在宏观政策调整后,预计钢铁板块将出现回升,推荐标的如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等;

风险提示:宏观经济大幅下滑导致行业需求承压;政策持续收紧风险。


我要评论
验证码:换一张校验码  
网友评论仅供其表达个人想法,并不表明本网同意其观点或证实其描述。

评论区

友情链接

版权所有:工业矿物 未经许可,任何单位和个人不得在任何媒体上擅自转载和引用本网站内容。
主办单位:辽宁省非金属矿工业协会  承办单位:辽宁吉美科技有限公司  服务专线:13332429808/微信同号
ICP网站备案/许可证号:辽B2-20160100-4/辽B2-20160100