行业近况

上周基础化工板块下跌3.5%，沪深300指数下跌2.8%，基础化工板块跑输大盘0.7个百分点，涨跌幅居于所有板块第18位。

评论

环保日益趋严，看好污染较高行业龙头份额提升。上周生态环境部通报辉丰股份严重污染当地环境情况，公安机关已依法对辉丰公司11名涉案人员采取逮捕、刑事拘留、监视居住等强制措施，并对江苏滨海县和盐城市大丰区实施区域限批六个月;山西三维集团因环境违法事件查处15名相关责任人员，事发地县长被免职。辉丰和三维事件的发生有望对国内环保检查和治理起到警示作用，江苏等化工大省环保力度有望加大。十九大提出建设美丽中国，未来我国环保趋严将成常态，将推动化工行业高污染落后产能继续淘汰，龙头企业受益环保优势，市场份额将逐步提升。建议关注农药、钛白粉、染料、环氧丙烷等行业。

油价继续创近几年新高，利好煤化工及具备相关油气资产的公司。上周Brent/WTI原油价格分别上涨2.04%/1.50%至74.06/68.40美元/桶，价格继续创近三年新高。油价上涨直接利好具备油气资产的公司，新奥股份收购海外油气公司Santos10.07%股权，原油价格每上涨10美元/桶，新奥股份净利润增加2.1亿元。同时年初至今动力煤市场价格同比下降7.9%，原油-煤炭价差拉大，煤化工品成本优势增强，低成本煤化工企业利润有望扩张。

成本端上涨与下游需求提升支撑涤纶长丝高景气。油价创新高有助于推动PTA、MEG价格上涨与涤纶价差扩大，上周涤纶长丝POY价差825元/吨，PTA价差607元/吨，均处于良好水平。下游需求端，加弹、织造工厂前期备货正逐步消耗，终端织机开工负荷上升到90%，预计全年需求增速超5%。看好涤纶长丝行业继续维持高景气。

风险

油价大幅下滑，环保政策执行低于预期，行业估值中枢下移。