过去两年化工行业盈利显著好转。东方证券认为，全球化工产能扩张将趋势性放缓，相应景气预计会在高位长期维持，行业将迎来快速发展。

行业已到十字路口

随着2016年后的价格反弹，我国化工行业已走出了持续多年的低谷。以最能反映盈利的价差衡量，统计的35种产品大多数都已回到高位，超过半数还创出了历史新高。甚至如MDI、维生素等海外厂商控制力很强、历史价格稳定的产品也大幅暴涨，体现出全球产能增速都正在趋势性放缓。

相应我国企业盈利预计也会长期维持高位，给产业升级创造了良好的外部条件。如果说过去20年化工行业的主旋律是上产能、扩规模，那么未来最大的方向就是投研发、补短板。

产业规模提升空间巨大

未来我国化工产业将面临和日本1975-1989年、韩国1990-2002年经济腾飞期类似的局面。当时虽然这两国经济增速已趋势性放缓，但化工企业凭借着产业升级，全球竞争力大幅提升，出口都有显著增长，技术也达到了世界前沿。

从和我国经济结构更为接近的韩国看，这个期间出口占比提升最快的4个子行业分别是电机、电子设备、汽车和化工。而目前我国主要增长还是集中在电机、电子元件、电信设备等领域，化工还没有明显增长，占比只有2.6%。对标高端制造业强国德日韩的占比却高达10%，以此衡量的增长空间为1.6万亿，超过所有上市化工企业收入总和。

另外目前高端化工产品中外资在华子公司产量占比很高，但随着民族产业的崛起，外商制造业投资占比持续下滑，已从71%降至28%。缺少了资金支持，长期看其市场份额也将逐步被我蚕食。因此对有志于发展中高端化工领域的企业来说，发展空间将非常广阔。

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在产业升级龙头中最为看好卫星石化、鲁西化工，拐点型企业里重点推荐阳煤化工，还建议关注服务于化纤行业产业升级的三联虹普。